尊敬的投资者：
    现将我行发售的非凡理财QDII一期产品——全球新兴市场投资计划的运行分析情况报告如下：

一、产品要素回顾

中国民生银行QDII-1期产品“非凡理财——全球新兴市场投资计划” 为一款5年期美元产品，投资于荷银全球新兴市场债券基金保本票据VIII，该票据在新兴市场债券基金和无风险资产之间进行动态配置，以实现美元本金的到期保本，并获取产品净值的最大化。在任何计算日，产品净值都等于基金投资比例在计算日的价值与无风险资产投资比例在计算日的价值之和。

如果客户以美元投资并持有到期，即在理财期限内，产品没有发生提前终止事件，并且客户未申请赎回也未违约支取，客户可不低于100％地收回本金。

如果客户以人民币投资并持有到期，即在理财期限内，产品没有发生提前终止事件，并且客户未申请赎回也未违约支取，客户可收回金额大于等于其人民币理财本金／（期初）购汇汇率×（到期）结汇汇率，产品提供人民币汇率升值补偿。

在每个年度计算日，计算当年与前一年相比人民币对美元的升值幅度。如果人民币升值幅度不超过３％，则按照实际升值幅度确定补偿比率；如果人民币升值幅度超过３％，则补偿比率为３％；如果人民币贬值，则当年的人民币汇率升值补偿为零。每年的人民币汇率升值补偿比率贴现值已计入年度计算日后的产品净值。

人民币汇率升值补偿（如有）仅在产品到期日支付。但是，

（1）         如果在年度计算日基金投资比例少于票据面值的30%，或

（2）         如果确定人民币汇率升值补偿将导致下个年度计算日的基金投资比例少于票据面值的30%

则当年年度计算日的人民币汇率升值补偿为零。

年度计算日为每年的5月9日。第一个年度计算日是2008 年5月9日 ，最后的年度计算日(即最终计算日)是2012年5月9日。如果当日不是工作日，则顺延至下一个工作日。

二、产品表现回顾

2008年5月27日，该产品净值为98.0225。

自2007年5月9日至2008年5月16日，票据价格走势如下：

资料来源：荷兰银行，彭博资讯

三、荷银全球新兴市场债券保本票据的每月投资部位变化情况：

	基金投资部位	保本投资部位
2007年5月9日	80.00%	20.00%
2007年6月9日	70.65%	29.35%
2007年7月9日	62.29%	37.71%
2007年8月9日	49.75%	50.25%
2007年9月9日	42.65%	57.35%
2007年10月9日	52.42%	47.58%
2007年11月9日	51.96%	48.04%
2007年12月9日	44.53%	55.47%
2008年1月9日	44.05%	55.95%
2008年2月9日	37.24%	62.76%
2008年3月9日	36.96%	63.04%
2008年4月9日	31.41%	68.59%
2008年5月9日	31.36%	68.64%

资料来源：荷兰银行

其中，

基金投资部位：荷银全球新兴市场债券（彭博代码：AAGLEMB LX <Equity>）

保本投资部位：美金定价,不支付利息的债券(零息债券)，到期日时，每份零息债券的价值为1美元。

四、人民币升值补偿情况

荷银全球新兴市场债券保本票据系列VIII可为投资者提供每年最高不超过3%的人民币升值补偿，第一次计算发生在2008年5月9日。

这一次计算的结果是，如果调整，基金投资部位将小于30%, 根据产品合同的解释，票据最终没有提供人民币升值补偿。因此2008年5月9日，票据最终各组成部分均保持不变，人民币升值补偿没有发生。

具体数字如下：

人民币升值补偿观察日：2008年5月9日
	调整前	如果调整，调整后:(但因未满足条件而未发生)
产品净值	99.1362%	99.1362%
Bond Floor	90.03%	92.64% (即保本水平升至103%)
保本投资部位	67.7262%	76.4162%
基金投资部位	31.4100%	小于30%,票据最终不提供人民币升值补偿

中国民生银行股份有限公司
　　　　　　　　　　　2008年5月30日

备注：投资者最终取得的投资年收益率以产品到期实际情况为准，本次信息披露解释权归中国民生银行所有，不构成任何形式的法律要约或承诺。

附件：挂钩标的——荷银全球新兴市场债券基金表现回顾及产品表现展望（荷兰银行提供）

自2007年6月至2008年5月的投资期间，由于美国次级债危机的一波波蔓延，对次级债的担忧迅速波及其他市场，导致全球市场波动性上升，投资者风险规避及信用紧缩，新兴市场也受到波及。

从去年10月份起，该基金及时调整了投资部位，并提高了投资于当地货币计价的债券比例，取得了积极回报。但从去年底至今年第一季度，由于市场不断受到负面消息（花旗、瑞银等大幅资产减值）以及美国疲软的经济数据影响，投资者信心进一步恶化，新兴市场流动性较差，凡此种种都对该基金中高波动性头寸造成了负面影响，也导致这一期间该基金表现不佳。

2007年5月9日至2008年5月16日，基金价格走势图：

起始日	2007年5月9日	240.73
最高净值	2007年10月31日	248.00
平均净值	2007年5月9日至2008年5月16日	234.52
最低净值	2007年8月16日	217.64

资料来源：彭博资讯

从挂钩标的——荷银全球新兴市场债券基金来看，2008年第一季荷银全球新兴市场债券基金的绩效表现不佳，在全球信贷风暴波及下，投资人的避险心态升高、降低负债比，并担忧美国经济可能出现衰退，凡此种种都对高波动性资产造成了负面影响。

但从巴西信评被调升为投资等级一事上，也证明了新兴国家强健的经济实力，所以我们相信新兴市场债市场已逐渐发展成熟，并对于外部国家的利空消息具备了良好的抵御能力。同时，在市场交叉交易及出现全面性抛售之后，持续扩大的利差已为新兴市场债近期创造出相对有利的投资机会。

基金经理相信目前的市场弱势提供了一个相当具吸引力的进场点（但并不代表市场已经完全稳定）；同时，新兴市场债将较其它资产类别展现更佳的抗跌表现。基金经理也在主动地调整仓位，增加以当地货币计价债券和一些公司债来提高投资回报。

从票据的角度来看，目前票据基金参与部位为债券面额的31%左右，若要票据升值1%，挂钩标的需升值3.2%左右。由于基金部位表现未如理想，导致基金投资部位过低，第一次人民币升值补偿未能符合条件。荷银全球新兴市场债券保本票据系列VIII将于2009年5月2日进行第二次人民币升值补偿观察，在补偿条件成立的前提下，将使保本参与部位增加，基金参与部位减少，并于到期日给予至少103%的本金。须注意，此调整与否将不会影响本产品的现值；若客户要求提前赎回，赎回价格由现值减去提前赎回费用决定。

注：以上观点仅代表荷兰银行观点，不代表民生银行观点，也不意味着本产品的收益情况，仅供投资者参考。