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基金学堂
不要被区间业绩迷惑

  2008年金融危机至今恰好5年。美国基金行业在这5年拿到一份漂亮的成绩单。不过,一些关于过去5年内基金业绩翻番的表述,可能不那么靠谱。


  据晨星数据显示,截至今年8月底,美国大市值成长股票基金、大市值价值股票基金近5年年化收益分别为6.38%和6.17%,小市值成长股基金和价值股基 金分别达到8.34%和8.52%。按此计算,近5年业绩增长最多的小市值价值股票基金累计收益率达到36%,若假设从今年9月至年底,这些基金不获得任 何收益也不亏损,那其中的小市值成长基金近5年内的年化收益高达18.07%,按此计算,相当于5年内基金业绩翻番。


  不过,部分市场人士却对美欧基金业绩表现存疑。因为选取不同的截点,基金近5年业绩表现大相径庭。仍以大市值成长基金的平均业绩为例,截至今年8月,该基 金近5年平均年化收益为6.38%;按照上述假设从9月到今年年底不亏不赚,近5年年化收益率可以飙升至15.16%。仅4个月差别,业绩提升如此之快, 其奥妙在于,假设今年剩下的4个月收益为零,相当于抹去了近5年基金业绩中前4个月的表现,也就是2008年9月至12月的业绩不计算在内,而基金主要在 这一期间受到重挫。


  若按照同样的方法推算,理柏数据显示,截至8月底,大市值核心基金累计回报将从37.82%上涨到今年年末的94.14%。2008年8月以来收益率为27.5%的金融服务领域基金,截至今年年底计算,5年业绩回报将上升到106.5%。


  尽管业界人士长期以来就指出,基金过往业绩表现往往是未来业绩的错误指标。不过,任何一个基金投资者仍不得不参考过往业绩,而且通常是以近5年或10年周期来审视基金表现。


  这种巧妙的变化其实提醒投资者,基金业绩表现的灵丹妙药在于,用更长的时间将最坏的回报时段剔出近期的业绩表现周期。


  值得注意的是,再过几个月,2008年金融危机就要落到近5年业绩表现之外,2000年至2003年美国网络泡沫要落到近10年业绩之外,投资者不要被区间内业绩迷惑。


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