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基金学堂
正确设定卖基理由

  文章来源:2016年8月27日 中国证券报

  作为基民,每次在赎回股基前是否认真仔细想过自己究竟为什么要这么做?答案不外乎是这样几种:“听了专家的分析”、“担心基金净值又跌回去”、“刚公布了利空消息”等。当然,还有一部分基民则根本没有考虑过这样的问题,仅是因为效仿周围某些人的做法。

  但基民如果缺乏对这一问题的重视和研究,通常将会难逃这样几种厄运:或在升势行情中过早卖出,或在下跌过程中一直犹豫不决,屡屡错失规避风险、减少损失机会,甚至在市场趋势由跌势转为升势,所持股基净值刚刚有所回升后,将手中股基匆匆赎回,以致既使得原本的账面浮亏变成实际亏损,更可能错过日后缩小亏损甚至扭亏为盈的机会。那么,究竟有哪些原因导致以上现象?怎样做才是正确的呢?


  探究导致错误的根源主要在于基民的卖基理由是否正确。

  某些专家看空后市的观点、周围某些人的做法、对市场再次出现惨烈下跌的恐惧等,都带有强烈的主观色彩,与市场客观表现不可避免地存在着偏差,有时甚至是背道而驰,一旦被用作卖基理由,失败自然在所难免。虽基金净值每日涨跌属于客观因素,但由于利空消息的出现,通常只影响市场的短期表现,所以仅根据这样的理由卖出手中股基,仍很可能导致事与愿违。众所周知,决定股基中长期盈亏状况的根本因素是市场的中长期趋势,而市场中长期趋势究竟会如何变化则取决于经济所处的阶段。其中,当实体经济由衰退期转向复苏期,股市也会或早或迟地由熊市状态转向牛市状态,基民所持股基将获得持续增值;当实体经济由繁荣转向衰退,股市也将由牛市状态转向熊市状态,基民所持股基将面临持续缩水。因而,基民决定卖出手中股基的正确理由只应该是基于市场中长期趋势已由牛转熊,所持股基将面临持续缩水风险。由此决定,能否设定正确的买基理由的关键环节是识别经济由繁荣期转为衰退期的特征。比如,政策层面上,政府为抑制过热的经济和降低通胀压力,已开始上调存款准备金率,甚至加息;市场表现上,虽然最初的利空来临时,市场往往会在极度高涨的投资者情绪支撑下低开高走,一定程度延续着固有趋势,但只要基民将注意力集中于市场的后续表现,就会发现尽管每轮大跌后都会出现反弹,但大跌后回升过程中不论市场整体成交量还是指数点位都已难以超越前期,就该意识到,这是市场发出的赎回信号,千万要想着有计划的撤离。

  然而,必须看到,由于专家的观点、各种消息的出现及所持股基短期业绩的变化等因素,都不可避免地影响甚至左右着基民的心态,使之或由于心存侥幸,或由于不知所措,大多数人都会错过在熊市初期赎回股基的机会。由此决定,还需针对阶段性风险实施赎回的条件:在下跌途中出现投资者急切期盼的某种利好消息,则应根据市场反应确定出场避险的时机。若利好消息明确后,当天市场照旧下跌,则必须毫不犹豫地将手中的高风险投资品种悉数卖出。若市场在经过一段时间反弹后又恢复跌势,同样应该选择卖出。如市场自2007年10底开始转为熊市状态,至2008年4月仅沪综指就已下跌超45%,届时管理层为提振投资者信心宣布从当年4月24日下调证券交易印花税,沪综指也以单日上涨9.29%作为回应,但仅过两个交易日市场就又恢复下跌,直至当年10月28日才产生本轮熊市最低点,期间跌幅达到55%。

  需要强调说明的是,卖基理由必须在基民处于理性状态,甚至在买入基金前经过细致周密思考后设定,决不能是急来抱佛脚的仓促之举。此外,也万万不可因所持某些基金已陷入亏损状态而拒绝将其赎回。要知道,当确认趋势已逆转,系统性风险降临后,形形色色的股基迟早都难以幸免。


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