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理财动态
逐步警惕债市风险 长期品种停止增持或是好选择

市场回顾

    周一,银行间市场资金面继续恢复宽松,各期限资金利率保持下行,其中隔夜回购利率下行 1BP 至2.52%,7 天回购利率下行18BP至 3.20%,1个月回购利率下行11BP 至 4.02%。

    利率债一级市场上,农发行当日发行的 1 年、3 年、5 年期品种中标收益率分别为4.45%、4.8801%和 4.9921%,略低于二级市场水平,投标倍数分别为 3.34 倍、3.15 倍和3.11倍。现券市场方面,一级市场发行良好和资金面维持宽松带动收益率小幅下行,金融债收益率短端下行约 4BP。具体来看,国债收益率曲线 5、7、10 年期小幅波动 1BP 至4.00%、4.10%和 4.17%,国债50 年期收益率在成交带动下下行 8BP 至4.69%;政策性金融债收益率短端下行、长端小幅上行,成交活跃度较前几日有所下降。
 
    银行间信用债市场收益率总体稳定,较前一交易变化不大。短融收益率在资金面支撑下企稳。高评级方面,14 中石化 SCP001(0.5年/AAA)成交在4.5682%左右,14 中建材 SCP006(0.7 年/AAA)则成交在 5.0745%,下行 2BP;评级略低的 14萧国资 CP001(1.0 年/AA+)成交在 5.6469%,14 森工集 CP002(0.6 年/AA)成交在 5.504%。中票买盘整体较弱。10 中石油MTN3(3.0 年/AAA)成交在 4.2545%左右,13 广水务 MTN1(3.7 年/AA+)成交在6.2713%。企业债买盘继续关注城投类券种。12 合桃花债(4.8 年/AA+)成交在7.4252%,13 广州越秀债(5.8 年/AAA)成交在 5.8926%;较低等级的 13 贵州高速债(5.7 年/AA)成交在 6.8266%,12 西江债(7.8 年/AA)成交在 7.1907%。

特别关注

    对于债券市场,收益率的下行趋势可能只能在短期内延续,并逐渐趋于尾声,下行速度也将放缓。近一个多月以来,债券市场收益率在多重利好因素的支撑下实现了 迅速、大幅下行,部分短期限品种收益率的降幅已经基本抵消了去年全年的升幅,收益率继续下行的动力不足。根据中债登的托管数据,自 4 月份开始,商业银行大幅增持国债等利率品种,这是长期品种收益率下行的一个主要原因,也与一级市场需求强烈带动二级市场收益率下行的现象相符,经过两个月 的增持后,后续动能也可能面临结束。宏观经济方面,数据显示近期房地产市场小幅回暖,粗钢产量增速显著反弹,5 月份汇丰 PMI 初值大幅高于市场预期,经济回暖迹象明显,6、7 月经济增长出现企稳或回暖的可能性增大;而通胀在降至 2%水平后,后续面临回升的概率也比较大。因此,对于长期限品种的警惕性应有所增强,停止增持或开始适当减持可能是较好的选择。

 

 

 

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