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理财
理财宝典之十五:货币调期

【 2008年07月25日 11:00 】

 

    十五:货币调期

    客户 :XX公司
    贷款货币/金额 :JPY2,000,000,000.00
    贷款期限 :期限5年,从2002年12月19日至2007年12月19日
    贷款利率 :固定利率1.75%,每半年付息一次

    某企业获得一笔日元贷款,为进口生产设备必须将日元换成美元,而且出口产品得到的是美元收入,没有任何日元收入。

 从以上的情况可以看出,公司的日元贷款存在着汇率风险。具体来看,公司借的是日元,用的是美元,2007年12月19日时,公司需要将美元收入换成日元 还款。那么到时如果日元升值,美元贬值(相对于期初汇率),则公司要用更多的美元来买日元还款。这样,由于公司的日元贷款在借、用、还上货币不统一,因而 存在着汇率风险。

 该企业为控制汇率风险,与银行叙做了一笔货币互换交易。双方规定,交易于2002年12月19日生效,2007年 12月19日到期,使用汇率为1美元=123.00日元。这一货币调期表示为:

 1、在提款日(2002年12月19日)客户与银行互换本金:
客户从母公司提取贷款本金,同时支付给银行,银行按约定的汇率水平1美元=123.00日元向公司支付相应的美元。

 2、在付息日(每年6月20日和12月20日)客户与银行互换利息:
银行按客户日元贷款的利率水平向客户支付日元利息,客户将日元利息支付
给母公司,同时按约定的美元利率水平向银行支付美元利息。

 3、在到期日(2007年12月19日)客户与银行再次互换本金:
 银行向客户支付日元本金,客户将日元本金归还给母公司,同时按约定的汇率水平1美元=123.00日元向银行支付相应的美元。

 从以上可以看出,由于在期初与期末,客户与银行均按预先约定的同一汇率(USD1=JPY123.00)互换本金,且在贷款期间客户只支付美元利息,而收入的日元利息正好用于归还原日元贷款利息,从而使公司完全避免了未来的汇率变动风险。

 货币调期的利率形式,可以是固定换浮动,也可以浮动换浮动,还可以是固定换固定。期限上主要外币一般可以做到10年。 货币调期中所规定的汇率,可以用即期汇率,也可以用远期汇率,还可以由双方协定取其他任意水平,但对应于不同汇率水平的利率水平会有所不同。

 在货币调期中,期初的本金互换可以省略,即本案例中的第1个步骤可以没有,但对应的美元利率水平可能会有所不同。这样,对于那些已经提款使用的贷款,仍然可以使用货币互换业务来管理汇率风险。


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