周一，银行间市场资金面维持宽松，短期资金利率保持低位但波动加大。隔夜回购利率上行24BP 至 2.07%， 7 天回购利率下行69BP至 2.82%，1个月回购利率持平于 4.24%。

　　利率债一级市场上，农发行当日发行的 1 年、3 年、5 年期固息债中标收益率分别为 4.7056%、5.0303%和 5.1283%，短端收益率高于上一交易日估值，投标倍数分别为1.53、1.97 和 2.50 倍。二级市场上，虽然资金面较为稳定，但利率产品收益率继续小幅回升，国债收益率上行5-7BP，非国开金融债收益率上行6-14BP。具体来看，国债收 益率曲线 5、7、10 年期上行3-5BP 至 4.13%、4.30%和4.46%。政策性金融债收益率曲线受到一级市场招标影响整体以上行为主，其中非国开债收益率 1 年期上行10BP，国开债收益率曲线整体上行幅度约3-5BP。

　　银行间信用债市场各品种交投活跃度有所下降，仅有短融成交仍相对活跃、估值保持下行。短融方面，成交以 AAA 和 AA+评级为主，基金券商仍为买盘主力。中高等级方面，13 凤传媒 CP001（1.0m/AAA）成交在 4.70%，14 国电 SCP002（6m/AAA）成交在4.95-5.06%，14 重汽 CP001（12m/AA+）成交在5.20-5.30%。中票交投大幅减少，成交集中于 AAA 和 AA+级别，银行与基金有所参与。

　　中高等级方面，10 中石油MTN1（1y/AAA）成交在5.70-5.71%，09久事 MTN1（3y/AAA）成交在 5.44%，12 甘公投 MTN2（4.9y/AA+）成交在 6.83%。企业债市场活跃度继续下降，成交以 2 年AA+和 AA 级、以及长期超 AAA 品种为主。中高等级方面，11 京能债 01（2.5y/AAA）成交在 6.44%，10绵阳投控债（4.8y/AA+）成交在 6.403%，12 双鸭山债（5.8y/AAA）成交在7.19%。

　　特别关注

　　银行间市场短融和中票上周末公布的 2 月份官方 PMI 为 50.2%，比上月回落 0.3 个百分点。由于今年春节假日的影响主要体现在 2 月份，与历史同期的平均回落 0.9 个百分点相比，PMI 的环比回落主要是季节性因素带动，整体指数表现尚可。但如果将 1-2 月份结合起来看，则表现略差于历史同期，表明当前经济稳中偏弱的格局未变。从结构上看，除供应商配送时间指数比上月小幅回升 0.1 个百分点外，其余 4 个分类指数均环比回落。其中，1-2 月需求类合成指数环比回落，新订单指数和新出口订单指数表现均差于历史均值水平，需求仍延续偏弱格局。1-2 月份生产量指数表现与历史均值相当，而就业略好于历史均值水平，表明当前企业的生产相对比较平稳。在需求偏弱的情况下，企业储备原材料库存的积极性仍不 高，企业产成品库存消化速度降低，购进价格指数延续回落的格局。总体而言，1-2 月份制造业 PMI 季节性回落，生产类指数平稳，但需求和采购类指数偏弱，产品库存维持低位。