一周市场回顾：
　　上周沪深两市窄幅震荡，受到恒大增持万科消息的影响，万科A带领地产板块领涨。不过总的来看，市场整体热点不足，相对有业绩支撑的低估值板块有一定的相对收益。主要股指方面，上证综指和沪深300指数分别报收于2976.7点和3205.11点，周累计涨跌幅分别为-0.09%和0.04%。创业板收于2109.06点，周跌幅0.63%，中小板指收于6729.83点，周累计下跌0.09%。（数据来源于Wind资讯）

　　经济数据及国内外市场信息：

　　经济数据
　　7月全国制造业PMI继续下滑至49.9，创5个月新低。其中，新订单和新出口订单均出现一定程度的回落，预示着国内外需求下滑。总体来看制造业景气度持续转差，下半年经济仍然存在一定的不确定性。

　　7月份美国非农就业人数增加了25.5万人，远远好于市场预期的18万人，此外美国7月失业率为4.9%。数据公布后，市场对美联储的加息预期提升：美联储有18%的可能性于9月加息，高于数据公布前9%的水平；而12月加息的概率由此前的32%升至46%。受此消息影响，美元指数大涨，黄金价格出现了急剧下跌，跌幅达到1.9%。
 
　　市场信息
　　证监会核发13家企业IPO批文，筹资总额不超过50亿。新股发行速度明显加快。

　　央行表示频繁降准会加大人民币贬值压力：央行最新的报告称，若频繁降准会大量投放流动性，促使市场利率下行，加上其信号意义较强，容易强化对政策放松的预期，导致本币贬值压力加大，外汇储备下降。降准释放的流动性越多，本币贬值预期越强，就越是会促使投机者拿这些钱去买汇炒汇，由此形成恶性循环。

　　投资策略：
　　近期创业板回调明显，市场风格开始向绩优价值股这条主线集中，我们认为未来一个阶段，估值与成长性匹配、不断兑现业绩的绩优股或低估值、业绩稳定的价值股将有超额收益；而一些缺乏业绩支撑、此前靠炒主题、炒概念的板块或个股可能将面临“挤泡沫”。这主要是由于证监会加强了对跨界并购的监管趋严降低了一些小市值公司凭借外延式增长的可想象空间，对于题材、转型股短期偏负面，导致市场风格出现转换。

　　主题建议方面，市场之前对国企改革预期一直都比较低，近期国企改革动作频繁，出现较大的边际超预期，市场因此有所反应。我们认为关于国企改革后续仍可重点期待的是垄断领域混改和员工持股能有实际突破，这对于国企改革和经济转型意义重大。预计相关政策也有望在近期出台，建议可持续关注。

　　免责声明
　　本报告仅供参考，所载信息均出自已公开资料，民生加银基金管理有限公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，所载观点不代表任何投资建议或承诺。本材料并非基金宣传推介材料，也不构成任何法律文件。投资有风险，过往业绩并不代表其未来表现，投资者投资民生加银基金管理有限公司管理的产品时，应认真阅读相关法律文件。

　　民生加银基金管理有限公司在本资讯中的所有观点仅代表在本资讯成文时的观点，民生加银基金管理有限公司有权对其进行调整。除非另有明确说明，本报告的版权为民生加银基金管理有限公司所有。

　　未获得民生加银基金管理有限公司的书面授权，任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或修改。如引用、刊发，需注明出处为“民生加银基金管理有限公司”，且不得进行有悖原意的删节和修改。