民生銀行乘法轉型

2007-10-17 13:16:06

《財經》曆志鋼

　　9月底以來，民生銀行的一系列舉動令業界爲之側目。　　

　　2007年10月7日晚，民生銀行發布公告，宣布將入股美國聯合銀行控股公司，由此成爲第一家在美國本土進行金融收購的中資銀行。　　

　　在此之前，9月25日，民生銀行公告稱，擬以現金方式認購陝國投非公開發行的A股普通股1.43億股，認購價格爲16.38元/股，支付金額約爲23.4億元人民幣。陝國投定向增發完成後，民生銀行持有陝國投不低于25.04%的股份。　　

　　根據約定，在陝國投現第一大股東陝西省高速公路建設集團公司(下稱陝西高速)以適當方式減持後，民生銀行與陝西高速成爲陝國投並列第一大股東。　　

　　不僅如此，進入民生視野的收購目標越來越多，金融租賃公司、基金公司、城商行、農村商業銀行甚至證券、保險業務，關于打造“中國民生金融控股公司”的說法亦不時見諸報端。　　

　　“民生銀行目前的擴張有些讓人看不懂，僅就投資項目而言，可能都有一定的商業合理性。但問題的關鍵在于收購背後是基于什麽樣的戰略設計。金融控股的戰略轉型能否成功，還需要時間考驗。”一家長期關注國內銀行業的外資投行分析員稱。　　

　　“今年民生銀行主要是搭框架。明年民生銀行的面貌就將和其他銀行完全不一樣了。”10月10日，民生銀行董事長董文標在接受《財經》記者專訪時解釋其收購行爲，“以前的十年我們是做加法，現在是做乘法。” 　　

　　“我研究了花旗銀行、彙豐銀行和德意志銀行的發展軌迹，發現他們在形成規模以後，在做好傳統業務的前提下，都會通過資本市場運作加速發展，這就是做乘法。”董文標說。　　

　　“走出去”第一步　　

　　“過去的六個月中，聯合控股一共接觸了三家中資銀行，但最終還是和民生銀行走到了一起。”10月11日，聯合控股董事局主席及總裁胡少傑(Thomas S.Wu)告訴《財經》記者，“雖然民生銀行規模比我們大10倍，但是發展方向、文化都和我們一樣，兩家銀行的市場也很相似。” 　　

　　聯合控股的主要資産是其旗下的美國聯合銀行。這家1974年成立于美國舊金山的社區銀行，目前已是全美最大的以華人爲主要服務對象的商業銀行，該行在美國擁有70家分支機構，在香港設有分行，並即將收購上海德富泰銀行作爲自己在中國大陸的分支機構。　　

　　公告顯示，截至 2007年二季度，聯合控股總資産爲106.51億美元，貸款74.68億美元，股東權益9億美元；上半年利息收入1.52億美元，淨利5524萬美元，過去四年淨利潤複合增長率爲26.9%。　　

　　雙方的接觸始于今年7月。作爲民生銀行財務顧問的美林證券，起到了穿針引線的作用。民生銀行與聯合銀行的審計師同爲普華永道，亦爲雙方合作起到了推動作用。從7月到10月，胡少傑造訪中國三次，董文標和民生銀行常務副行長洪崎則到美國考察過一次。由于雙方都是上市公司，盡職調查的過程很快。“從美國的獨立日到中國的國慶節”，雙方接觸兩月有余，即宣告結成合作夥伴。　　

　　根據公告披露的信息，民生銀行將分三步投資聯合控股。第一步，以投資額約爲0.97億-1.45億美元(折合人民幣約7.37億-11.02億元)的現金，認購聯合控股近期擬增發的新股約535萬股(占聯合控股增發後總股本的4.9%)。　　

　　第二步，在2008年3月31日(雙方協商後可推遲至2008年12月31日)之前，以1.15億－1.72億美元(折合人民幣約8.74億－13.07億元)的追加投資，令民生銀行在聯合控股增持股份至9.9%。　　

　　第三步，民生銀行有權通過購買聯合控股發行新股，或聯合控股指定的某些售股股東出售老股的方式，進一步增持聯合控股股份至20%。民生銀行承諾，其所持聯合控股股份將鎖定三年。上述整體對外投資方案，尚待相關部門審批。　　

　　對于這個三步走的安排，董文標解釋稱，第一步收4.9%，可以不需要經過美聯儲批准；第二步達到9.9%的時候，也僅僅需要舊金山的監管機構批複。不過董告訴《財經》記者，美聯儲還是就此事與民生銀行做過三天的在線交流。“美國的監管是非常嚴格的。他們非常關心我們的收購是否是政府行爲，將來是不是要控制聯合控股。”在董看來，民生銀行的民營身份有利于項目的獲批。　　

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