一石二鳥 民生銀行定向私募前後
2007-8-13 13:47:18
《經濟觀察報》
中國民生銀行6月27日公告，截至6月18日17:00止，作爲該行20億股定向非公開發行(私募)的主承銷商及保薦人，海通證券在交通銀行上海分行第一支行開立的專門賬戶內，收到民生定向私募普通股獲配的投資者繳納的認股款181.6億元。至此，民生長達11個月之久的定向私募終于塵埃落定。
這不僅是資本市場最大的一筆定向私募，最引人關注的是前十大股東中出現了國壽和平安這兩家上市保險公司的新面孔。這兩家公司的有關負責人向本報披露了投資民生的理由。
民生終于解決了五年來一直困擾其發展的資本金不足瓶頸。加上接下來的H股所籌集的資金，民生已經具備了通過投資設立和兼並收購金融機構來打造金融控股公司的資本基礎。
“一石二鳥”
此次發行後，中國人壽及中國平安由于各自認購了7.14億股的認購上限而進入民生銀行的前十大股東名單，其中，加上在A股市場購入的流通股，中國人壽持有8.936億股，持股比例爲6.17%，以單個股東計已經成爲民生的第一大股東，但考慮到新希望和南方希望的關聯關系，國壽也是第二大股東；平安成爲第四大股東，持股比例爲4.93%。
民生的有關高層告訴記者，國壽和平安作爲新的股東進來，對于民生的業務經營、戰略合作、公司治理具有積極推動作用，並且他們作爲在資本市場上有影響的機構投資者，對于民生的市場形象也有很大提升。
中國人壽投資管理部負責投資民生的人士表示，國壽投資民生是財務投資者，但作爲第一大股東，爲了保證股權增值，國壽會從公司治理的角度提出建議，因此又要比單純的財務投資者更加積極。
目前股權投資的分紅都比較少，主要還是通過資本利得獲益，因此國壽將來希望通過民生股權的不斷增值來獲得回報。國壽首席投資官劉樂飛表示，投資民生是長期行爲，國壽不會在短期獲利套現。而國壽希望投資民生每年的回報率不低于 20%。
不久前，國壽和民生雙方簽署了戰略合作協議。下一步雙方將加強業務合作，從銀保合作、保險存款、交叉銷售等方面展開，力爭達成共贏。
“無論是從當前的價格還是從未來的收益看，我們投資民生都很值”，平安資産管理公司總經理助理莊漢平博士表示。他說，平安屬于民生的財務投資者，因此投資比例不會超過5%。平安之所以投資民生出于三點考慮：第一，中國經濟長遠看好，投資于銀行業就是投資中國的經濟發展前景；第二，民生是股份制銀行的佼佼者，捕捉經濟發展機遇的能力很強；第三，這是平安本身投資分散和戰略配置的要求。
民生獨立董事、信永中和會計師事務所首席合夥人張克認爲，這次定向增發後股東結構改變是一件好事情。民生創立之初以民營資本爲號召，帶來了活力，在董事會也發揮了制衡的力量，對內部治理和決策程序科學都有好處。但是，民營企業在利益上的考慮多了一點，有時會發生利益上的尖銳沖突。同時，各家股東的資金較緊張，在增資再投入上往往感到心有余而力不足。而新進來的三家股東都是金融類企業。
這樣，一方面可以在股東成分上多樣化，在決策程序上能有較多元的視角和思路，會形成一種良性制衡的力量，對進一步完善公司治理有益。並且他們本身屬于金融企業，和銀行性質上相近，在專業上、公司管理方面也能提供一些有價值的建議和意見。
那麽國壽和平安會不會派代表進入民生董事會？民生有關人士表示，目前民生的董事會有18名成員，按照《公司法》規定，董事會成員不能超過19人，因此，現在增加董事的可能性不大。並且第四屆董事會去年換屆，任期三年，在任期屆滿之前調整董事會成員的可能性很小。用民生一位高層人士的話講，股東發揮作用不一定要通過擔任董事來體現。
並購路線
就在民生完成此次私募的同時，關于民生將重啓H股發行的消息在業內流傳。民生有關負責人表示，董事會下一步要研究發行H股或者其他方式再融資事宜。他表示，在民生看來，國際化進程是個大趨勢，這體現在兩個方面，一個是業務和機構的國際化，包括在境外設立機構；另一個是股東結構和融資平台的國際化，包括發行H股。
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