外汇交易的含义和特点

2007-3-2 10:07:22

20世纪80年代中期以来，随着美国经济地位的相对下降和日本经济实力的上升，日本的人寿保险公司、信托基金公司。证券公司、保险公司等拥有数以亿计的日元存款和外币存款，它们要使这些货币保值，就要在外汇市场上频繁地进行外汇交易。

为了外汇保值，全世界的银行（包括中央银行）、大的公司甚至一般居民都在不同程度地参与外汇交易。凡是大的企业、集团、公司都设有自己的外汇管理部门，其业务之一就是进行外汇交易，以达到保值的目的。我国国家外汇储备由国家外汇管理局储备司进行管理经营，每天都要进行数以亿美元计的外汇买卖，以此调整各种货币在我国外汇储备中的比例，达到保值的目的。例如，在美元趋升时，减少储备中的美元比例，增加其他货币的比例。在我国，经人民银行和国家外汇管理局批准，一些商业银行相继开放了对企业和居民隔热的外汇的买卖业务。

如果不进行外汇交易，外汇资金只存在银行收息，是否可以保值呢？换言之，利息收入能否抵补汇率损失呢？在理论上，外汇的持有者应比较利差和汇差的大小，再做出决定。但从今年的实践来看，由于汇率变化的速度很快，幅度也很大，单靠利息的收入一般很难弥补汇率损失。例如，1985年，美元对日元的汇率高达265日元兑1美元，1988年跌到120日元兑1美元，贬值超过54％，到1994年更是跌破100日元大关，美元的利息收入根本无法弥补汇率损失。因此，通过外汇交易实现外汇保值是不可缺少的。

更进一步分析，外汇保值交易（卖出汇率趋跌的货币，买入汇率趋升的货币），如果做得好不仅能使外汇保值，而且还能盈利，实现外汇增值。例如，1989年年初至1990年4月，美元利率较高，美元汇率亦呈上升趋势，升幅达29.6％。如果投资者以日元换美元，假定购买1000万美元的话，从1989年年初至1990年4月可赚汇差296万美元，而由于美元利率亦高于日元利率差29％，利差收入亦可达29万美元，两项毛收入合计达325万美元。当其他货币趋升时，如果做相应的外汇交易亦可收到不菲的盈利，当然，这种盈利的可能性是在对汇率走势预测准确的情况下才能实现的。

（四）   外汇筹资、借贷和还贷带来的外汇交易

很多国家，尤其是发展中国家都面临着资金不足的问题。存在着所谓的“双缺口”，即国内储蓄缺口和外汇缺口。这就需要到国际金融市场上进行外汇融资，包括直接融资和间接融资。前者是通过吸收国外企业投资，引进外资；后者是通过向外举债或向国外发债券等方式来引进外资，弥补国内资金的不足。无论以何种方式引进外资，在引进中都会带来大量的外汇买卖业务。

随着我国的改革开放，近年来引进外资的数量明显增加，外债规模也呈上升趋势，2001年外债余额已超过17000亿美元。引进外资也带来的大量的外汇交易。我们利用借入的外汇与进口付汇所计价的货币不同，就存在一个货币转换问题，也就产生了外汇交易的需求。例如向银行借入日元、在日本发行日元债券。在伦敦发行英镑债券等，得到的分别是日元、英镑等；但如果进口付汇需用美元或欧元，则需要进行外汇交易，把借来的货币转换成付汇所需要的货币。这是借贷以后使用资金所带来的外汇交易。

当贷款到期时，企业要按期还本付息，如果债务入手中没有足额的借贷货币用于支付，需要以其他可兑换货币还贷时，亦必须进行外汇交易，将其他种类的货币转换成规定的还贷货币。这里便存在汇率风险问题。由于汇率变化很大，借贷者就有遭受损失的可能性。例如，在我国的外债结构中，日元的比重较大，这当然失由于多重原因造成，但日元汇率的剧烈变动无疑给我们造成很大的负担。假定一企业于1985年借入价值为1000万美元的日元贷款，当时的汇价为1美元兑260日元，规定10年到期，即1995年到期，而1994年美元兑日元的汇价已跌到1美元兑100日元以下。按

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