外汇交易的含义和特点

2007-3-2 10:07:22

3、零和游戏

零和游戏（Zero-sum Game）,是博弈论的一个概念，意指在游戏双方中，一方得益必然意味着一方损失。在股票市场上，某种股票或者整个股市上升或者下降，那么，某种股票的价值或者整个股票市场的股票价值也会上升或下降。然而，在外汇市场上，汇价的波动所表示的价值量变化和股票价值量变化完全不一样，这是由于汇率是指两国货币的交换比率，汇率的变化也就是一种货币价值的减少与另一种货币价值的增加。比如在28年前，1美元兑换360日元，1999年8月，1美元兑115日元，这说明日元币值上升，而美元币值下降，从总的价值量来说，上升获得的正是下降失去的。因此，外汇交易是一种零和游戏。

外汇市场有很强的投机性质。某个具体的交易主体来说，其交易总是有亏有赢，不可能永远都是赢家，只是有的交易者知识丰富，信息灵活，富有经验，故盈利机会较多；而那些对外汇行市缺乏了解的人，则总是亏的多一些。但从理论上说，亏的钱流入赢者的手中，赢的钱来自输家的损失，市场上盈亏之和为零。

实际上，外汇交易的赢与亏之和没有精确到零，它是对外汇市场上盈亏总量的一种概括，是一种理论上的总结，实际上整个外汇市场的盈、亏常有一定差额。这是因为：一方面，有些交易者的外汇经营并非出自投机的目的，而进行“实盘”交易，也就是说买卖外汇是用来进行贸易结算或实业投资的。这部分买卖的单向的，只由企业或别的实体进行买汇的成本核算，而无所谓盈亏，投机者或许可以从中获得盈利。另一方面，也是更重要的一方面，各国中央银行对市场的干预是不以盈利为目的的，而主要在于维持本国汇率和外汇市场的稳定，以维护本国的信誉，保护国内经济发展。中央银行对市场的干预中，经常大量抛售或购入外汇，其本身很可能是亏损的。因此，投资者从实盘交易者和中央银行的亏损中，也可能赚取净收益，或是遭受净损失。这种市场盈亏之和就不再是“零”，而是一个正值和负值了。

（请继续阅读：第三节 外汇交易的报价形式）

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