作者：琢磨

　　昨日全球经济类媒体的焦点都集中在中国股市暴跌引发全球股市下跌的话题上。中国资本市场从来都是看别人的脸色做事的，而今中国股票市场变一变脸也能影响全球金融市场，表明中国在全球市场中逐渐开始有了定价和话语权。由此我们联想到我国的债券市场和基准利率何时也能影响全球金融市场？

　　我国的债券市场虽然看起来成绩斐然，但和国际一流市场相比，从整体看仍然存在相当大的距离。两市场分割依旧，交易体系与制度僵化落后；利率体系中各利率曲线之间关系比较杂乱扭曲，货币政策传导不畅。这些如不尽早改变，货币政策将始终处于受制于人的被动跟随状态中。货币政策和利率工具对本国经济的影响能力都有限，又如何在全球金融市场产生影响呢？

　　交易所国债市场“涨也股市，跌也股市”的特点在前两个交易日表现得淋漓尽致：周二股市暴跌，交易所国债卖盘涌出，周三股市反弹，机构又急忙回补债券头寸，债市放量上涨。

　　交易所长期国债虽然也跟随反弹，但其长期走势却没有那么乐观。交易所长期国债交易量一直较小，不适合基金等机构作为流动性管理的工具。由于机构对债券市场后市看淡，因此，股市、债市下跌时长债跟随下跌，而股市和短债反弹时，其走势基本不受股市影响，即使反弹也很无力，投资者在选择投资品种和时机时应区分对待。

　　可转债市场也被股市搅得翻天覆地。没有新股发行，交易所回购市场沉寂下来，各期限回购利率均在2%以下。