S岳兴长：10个涨停后看创新-中国民生银行

S岳兴长：10个涨停后看创新

2007-3-9 18:12:49

在连续10个涨停板后，S岳兴长（000819）昨日发布的一则公告对此给出了注解。

　　该公司公告称，中国药品生物制品检定所已经完成对该公司控股子公司重庆康卫生物科技有限公司有关“口服重组幽门螺杆菌疫苗Ⅲ期临床试验”的总结报告，总结报告的完成标志着Ⅲ期临床试验已经结束，试生产只待时日。

　　据悉，该疫苗主要用于预防人幽门螺杆菌诱发的胃病，市场前景广阔，有分析师预计该疫苗2008年能为公司创造净利润1.35亿元。

　　显然，这是一个令投资者期待已久的好消息，不过，有分析师认为，股价的暴涨除了这一利好消息的刺激之外，公司通过股改基本面得到极大改善也是原因之一。

　　投产时间或在今年

　　据了解，“口服重组幽门螺杆菌疫苗Ⅲ期临床试验”总结报告完成后，接下来公司只要拿到新药证书，就可以开始试生产。

　　相关知情人士指出，目前该公司正在向国家药监局申请新药证书，通常新药证书的申请时间需要120个工作日，一级新药证书是100个工作日，所以拿到新药证书的时间可能要到今年三、四季度，正式投产的时间有可能是在今年第四季度或者明年第一季度。

　　对此，S岳兴长的有关高层人士表示认同。他还指出，虽然目前还不确定具体的投产时间，产品的出厂价格也未定，但投产后应该能给公司带来积极的影响。

　　分析师看好项目前景

　　一直跟踪研究S岳兴长的某券商研究员邹先生对该公司疫苗投产后的盈利进行了预测，他认为2008年应是该公司疫苗初步见效的关键之年，如果考虑到重庆康卫的营销能力和市场的不确定性，预计S岳兴长2008年销售150万人份，出厂价为300元/人份，终端用户450元/人份，销售收入约为4.5亿元。毛利率预计为90%，而净利润率预计能够达到30%左右，即胃病疫苗2008年能实现净利润1.35亿元。至于2009年及以后，市场需求应能随着胃病疫苗为人们逐渐熟识和接受而扩大，相应的售价也会降低。假设2009年销售500万人份，2010年销售700万人份的话，实现的净利润则会达到2.7亿元和3.15亿元。

　　另外一位跟踪研究S岳兴长的招商证券分析师张明芳则在她的报告中预测，该项疫苗投产后，经过2007年的市场导入，2008年将销售出450万人份，实现6.7亿元销售额，净利润将达到2亿元，相当于实现每股收益0.73元。

　　该工作人员表示，分析师的预测只是其个人观点，公司方面还未对该项目进行全面准确的预测，公司可能在不久后会出一份相关的公告。

　　利润贡献有待时日

　　按照S岳兴长2006年3季度的财务数据，净利润为2845万元，相比疫苗投产后的盈利预测数据，可以想象公司未来的巨大变化。

　　不过，有分析人士指出，虽然产品创新能给上市公司未来的利润增长打下扎实基础，但这些创新同样蕴含着风险，因为新产品的研究周期一般都比较长。比如S岳兴长的胃病疫苗项目，研究的时间超过10年以上，仅三期临床试验就花了两年半的时间，另外还有申请新药证书、新建厂房等等环节，新产品对公司的利润贡献并非立时可见。

　　上述分析人士表示，近期引起市场强烈反响的重庆啤酒的乙肝疫苗项目目前还只是二期临床试验，等三期临床试验完毕至投产，差不多需要5至10年的时间。但即便如此，投资者依然坚信，只要产品创新能够继续，就有可能在未来给企业带来丰厚的回报。

（和讯网 2007-03-09）

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