企业如何利用期货套期保值规避经营风险

2008-11-14 18:08:25

        一、企业为什么要参与期货套期保值

        在经济活动中无时无刻不存在风险。在市场经济中，生产者经营者都面临不同程度的价格波动，即价格风险。无论价格向哪个方向变动，都会给一部分商品生产者或经营者造成损失。生产企业、加工企业或其他任何拥有商品并打算出售的企业面临着商品价格下跌的风险，在持有商品期间，一旦市场价格下跌，商品实际售价就很可能远远低于预期售价，使经营利润下降，甚至出现亏损。同样，任何需要购进原材料及某种商品的企业又可能因价格上升而蒙受损失。产品能否以预期的价格出售、原材料能否以较低的价格购进是经常困扰生产经营者的主要问题。

        简单来讲，套期保值对于企业的作用就相当于买保险，那么企业买的是什么保险呢？相当于为企业的原材料、产成品买了保险。企业规模越大越需要这种保险，原材料或产成品的价格波动越大越需要这种保险。期货市场就是为企业转移和回避价格风险而成立的，企业参与期货市场就是来转移和抛售风险的，这就是套期保值在企业生产经营中的定位。

        对于企业来讲，期货市场就是一个风险管理工具，并不是一个现货批发市场。很多企业一提套期保值，就认为需要交现货或接现货。其实，套期保值的操作绝大多数都是以对冲的方式了结的，即在期货市场做一笔与原来交易方向相反的交易来了结我们的期货合约，我们仅仅是把期货当成一个为现货服务的工具，而不是现货批发市场，企业必须明确这一点。

        二、企业要明确套期保值成功与否的标准

        确实，我们必须要有一个清晰的标准来评判我们的套期保值操作是否成功，盲目的套期保值并不总是对企业有利，有时甚至会带来额外的损失，比如2007年的大牛势，若生产商简单地做卖出套期保值，将失去一个很好的获利机会。那么，我们该如何来评判套期保值是否成功呢？

        对于商品买入者来讲，面临的风险是未来商品可能上涨带来的利润损失，甚至会扭盈为亏。如果未来的订单已经确定，实际上是所需要买入的原材料成本价已经确定，则只要和订单月份匹配的期货合约价格低于或等于成本价就可以做买入套期保值，这样订单的利润就已经被锁定了，未来原材料商品的价格涨跌已经不会影响经营的利润情况。如果和订单月份匹配的期货合约价格高于成本价，也应该找个合适的时机做买入套期保值，因为很有可能未来的价格会继续上涨，从而会影响到订单的利润。通过很好的投资策划，利用周全的套期保值方案我们是可以做到规避企业经营风险的。对于商品卖出者来说，道理是一样的。

        因此，通过以上的描述，我们应该认识到，对于套期保值来讲，我们并不一定能完全保证企业在任何情况下都能赢利，但只要我们比工厂自身的成本价高——对于卖方来讲，或低——对于买方来讲，我们就是成功的，因为这样企业在行业中就已经处于有利的竞争地位了。所以，有时候当市场状况极其糟糕的时候，即使亏损我们也要进行保值交易，因为这样可以最大限度地减少我们的损失，在这种情况下，减少损失就是我们保值的目的，这一点企业应该特别注意。

        三、期货市场的经济功能

        （1）期货市场的第一个功能是发现价格。

        在市场经济中，生产经营者根据市场提供的价格信号做出经营决策。价格信号的真实、准确程度，直接影响到他们经营决策的正确性，进而影响经营效益。

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