企業如何利用期貨套期保值規避經營風險

2008-11-14 18:08:25

        一、企業為什麼要參與期貨套期保值

        在經濟活動中無時無刻不存在風險。在市場經濟中，生産者經營者都面臨不同程度的價格波動，即價格風險。無論價格向哪個方向變動，都會給一部分商品生産者或經營者造成損失。生産企業、加工企業或其他任何擁有商品並打算出售的企業面臨著商品價格下跌的風險，在持有商品期間，一旦市場價格下跌，商品實際售價就很可能遠遠低於預期售價，使經營利潤下降，甚至出現虧損。同樣，任何需要購進原材料及某種商品的企業又可能因價格上升而蒙受損失。産品能否以預期的價格出售、原材料能否以較低的價格購進是經常困擾生産經營者的主要問題。

        簡單來講，套期保值對於企業的作用就相當於買保險，那麼企業買的是什麼保險呢？相當於為企業的原材料、産成品買了保險。企業規模越大越需要這種保險，原材料或産成品的價格波動越大越需要這種保險。期貨市場就是為企業轉移和回避價格風險而成立的，企業參與期貨市場就是來轉移和拋售風險的，這就是套期保值在企業生産經營中的定位。

        對於企業來講，期貨市場就是一個風險管理工具，並不是一個現貨批發市場。很多企業一提套期保值，就認為需要交現貨或接現貨。其實，套期保值的操作絕大多數都是以對衝的方式了結的，即在期貨市場做一筆與原來交易方向相反的交易來了結我們的期貨合約，我們僅僅是把期貨當成一個為現貨服務的工具，而不是現貨批發市場，企業必須明確這一點。

        二、企業要明確套期保值成功與否的標準

        確實，我們必須要有一個清晰的標準來評判我們的套期保值操作是否成功，盲目的套期保值並不總是對企業有利，有時甚至會帶來額外的損失，比如2007年的大牛勢，若生産商簡單地做賣出套期保值，將失去一個很好的獲利機會。那麼，我們該如何來評判套期保值是否成功呢？

        對於商品買入者來講，面臨的風險是未來商品可能上漲帶來的利潤損失，甚至會扭盈為虧。如果未來的訂單已經確定，實際上是所需要買入的原材料成本價已經確定，則只要和訂單月份匹配的期貨合約價格低於或等於成本價就可以做買入套期保值，這樣訂單的利潤就已經被鎖定了，未來原材料商品的價格漲跌已經不會影響經營的利潤情況。如果和訂單月份匹配的期貨合約價格高於成本價，也應該找個合適的時機做買入套期保值，因為很有可能未來的價格會繼續上漲，從而會影響到訂單的利潤。通過很好的投資策劃，利用週全的套期保值方案我們是可以做到規避企業經營風險的。對於商品賣出者來説，道理是一樣的。

        因此，通過以上的描述，我們應該認識到，對於套期保值來講，我們並不一定能完全保證企業在任何情況下都能營利，但只要我們比工廠自身的成本價高——對於賣方來講，或低——對於買方來講，我們就是成功的，因為這樣企業在行業中就已經處於有利的競爭地位了。所以，有時候當市場狀況極其糟糕的時候，即使虧損我們也要進行保值交易，因為這樣可以最大限度地減少我們的損失，在這種情況下，減少損失就是我們保值的目的，這一點企業應該特別注意。

        三、期貨市場的經濟功能

        （1）期貨市場的第一個功能是發現價格。

        在市場經濟中，生産經營者根據市場提供的價格信號做出經營決策。價格信號的真實、準確程度，直接影響到他們經營決策的正確性，進而影響經營效益。

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