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金融風暴下的企業過冬

2008-9-5 20:38:11

 

        06年年底在美國開始爆發的次貸危機在08年繼續升溫，從貝爾斯登被收購，雷曼兄弟破産開始的華爾街金融風暴逐漸向美國的實體經濟蔓延，作為有色金屬貿易領域的參與者，我們該如何應對當前形勢呢？

        首先，作為市場交易者，對宏觀經濟形勢的判斷在目前的形勢中尤顯重要。

        我們注意到，從06年開始在美聯儲大幅加息所引發的美國房地産降溫及按揭違約上升的同時，美國的信用卡市場一片繁榮，反映出在迅速提高的借貸成本和房價下降的雙重壓力下，美國民眾的提前消費已出現“拆東墻補西墻”的窘迫局面，如果情況繼續惡化，那麼由於銀行帳期的滯後，08年底至09年將出現大量的信用卡違約，這對於美國消費的打擊是十分致命的，美國經濟步入衰退已不可避免，而與此相對應，就是包括中國在內的以出口貿易為導向的經濟體將面臨極大的困難，大宗商品價格不可避免的進入了熊市週期，因此，從08年中開始，我公司有色金屬貿易部就針對這樣一個宏觀經濟面，作了相應的部署和調整，其中包括：

        1. 對手中頭寸進行全方位的對沖和保值，不留一手開口頭寸。

        2. 貿易策略進行調整，不擴張，不舉債，對手中的現貨合同進行全方位的評估，對風險較大以及週轉較慢的貿易合同進行轉賣給第三方或止損處理。

        3. 基於過冬的考慮，對現有資産進行了最優化的配置，盡可能的保留現金及其他易於變現的資産。

        其次，微觀層面的風險防範：

        1. 頭寸控制。

        國慶期間，國際市場商品價格出現暴跌，對於我們兩邊套利的頭寸來説，其風險被大幅放大，但基於事先我們對宏觀經濟形勢的判斷，我們對國外的頭寸果斷進行了止損操作，堅決把頭寸規模控制下來，而沒有因為是國內國外跨市套利的頭寸而被動地在國外追加保證金，這使得我們得以在國內交易所連續跌停板後強制平倉的風險 中平安渡過。

        2. 利用有色市場的定價權優勢對現貨進行處置。

        國內銅現貨價一般都以參照上海期交所現貨合約價格而定，由於國慶後的連續跌停板，現貨市場很難作出定價，根據這個形勢，我們果斷提出了以倫敦價格為基礎的定價方式，迅速出清存貨，釋放了進口風險，實現利潤的最大化。

        綜上所述，對宏觀經濟形勢的正確把握和對微觀操作層面的迅速反應，使得我部門在動蕩經濟形勢下，得以安然過冬。

 

 

 

 

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